手机热点
您当前的位置:主页 > 手机热点 >

三一重工神话能坚持多久

来源:http://www.zgzynews.com 责任编辑:凯发国际 2018-04-06 15:37

  

有“湖南榜首民企”之称的三一重工(600031)自7月上市即取得出资者热捧。二级商场一片愁云惨淡之际,三一重工的股价四个月来稳稳站在23元之上。最新发布的2003年半年报中,该公司每股收益0.63元,高居沪深两市第8名,给出资者带来不少决心。

 

  高赢利往往伴随着质疑,三一重工也不破例。虽然这家

 
总部坐落长沙的工程机械制作商的研制技能、商场占有率以及民营企业办理机制得到了人们的认可,可是同同类企业比较过高的毛利率也引来疑窦重重。知情人士向《新财经》记者泄漏,三一重工从预备上市到终究挂牌历时两年多,其间曲折颇多,批阅组织对其成绩一查再查,公司延聘的会计师事务所也是小心谨慎,三一重工神才终获经过。

  成绩真假之辨

  招股文件中的要害数据竟停留在两年前的情况,出资者对三一重工成绩的质疑情有可原;更新、更精确的数据仅仅申报给并不参加出资的证监会,对出资者而言,三一重工的成绩仍然真假难辨

  三一重工以出产修建用工程机械为主业,三大主导产品为混凝土运送拖泵、泵车和压路机,其间又以泵车为重。该公司2002年主营事务收入达9.85亿元,泵车出售收入4.89亿元,占了主营收入的50%。

  图为三一重工主营收入构成图表
不过,其泵车出售成绩却有令人不解之处。

  三一重工的《招股阐明书》显现,该公司2000年和2001年别离出售泵车30台和81台,可是并未阐明2002年泵车出售数量,仅仅发表当年出售泵车共取得4.898亿元的出售收入。就这部分成绩,以2001年以及2000年的数据能够作一个大致的核算:

  2000年,三一重工的泵车出售收入7574万元,出售30台,核算出泵车均匀单价为每台252万元;2001年,泵车出售收入1.8424亿元,出售81台,泵车的均匀单价为每台227万元。假如依照这种趋势,以220万元作为2002年泵车的均匀出售单价,能够核算出该公司2002年泵车出售数量在220台左右。可是这明显同该公司同期发表的产能信息不符——其于2003年6月份发布的招股书显现,公司泵车产能为每年90台,远远低于2002年泵车出售数量的核算值。这是否意味着三一重工的成绩有虚伪成分?换句话说,假定该公司2002年满负荷出产,以其发表的年产90台泵车的产能核算,泵车出售收入能够到达4.898亿元,意味着泵车的均匀单价高达540万元,这不只远远高于国产的同类产品,较进口产品的均匀价格也高出不少,三一重工在招股时所言“产品价格低于进口产品”的竞赛优势则成了一纸空文。

  
图为三一重工首要产品毛利率图表
一家券商在发给出资者的研究报告中直接指出了这一疑点,而三一重工财务总监赵想章亦向《新财经》记者坦言:“曾经有基金司理来公司调研时,也提出过相似的疑问。”但赵的解说是,这是公司信息发表作业的问题。三一重工股权分置改革方案出台环亚娱乐 三一重工股权分置改革方案出台环亚娱乐 手机热点

  赵想章一起兼任公司董事会秘书一职。他解说称,因为三一重工在2001年就开端预备上市材料,一向到本年7月才挂牌买卖,可是,招股阐明书中的许多材料仍是2001年的情况——公司出产才能的数据便是一例。

  至于现在三一重工的出产才能,赵想章并不肯多讲。他称,公司在招股书和2003年中报里一向没有发表产品产量及单价,是出于保密准则,“假如竞赛对手对三一太了解,不利于三一的展开”。他还指出,公司推出新产品的速度很快,以泵车为例,臂架长度从开始的37米到最新开发的54米,之间的差价可达200万元之多。至于详细信息,“证监会是知道的,咱们出售的每一台泵车在报送给证监会的材料里都有发表,咱们向证监会请求了信息发表豁免。”三一重工证券出资部司理孟维强告诉记者。

  “相关”买卖之惑

  由宗族成员操控的私家公司可能是三一重工潜在的最大客户,但它藏匿在出资者的视野之外——因为在法令上它们并不归于“相关”;要害是,在三一重工的大客户名单上,它也无影无踪

  面对三一重工难测的制作才能,有质疑者还指出:“不扫除另一个原因,这家公司可能存在很多的相关买卖。”

  一个名为“新利恒集团”的修建机械租借公司落入了《新财经》记者的视野。据新利恒集团网站的介绍,该公司于1997年10月在香港注册建立,首要从事混凝土泵车、拖泵、推土机等修建机械的出售及租借事务,其与三一重工“建立了永久性的伙伴联系”,为后者产品在海外的专一署理商。据称,新利恒曾为香港榜首楼房香港国际金融大厦的建造工程供给了三一重工出产的修建机械,从而在香港商场站稳了脚跟。

  而《新财经》记者取得的一份2001年的材料则显现,新利恒集团同三一重工并不只仅是简略的“伙伴联系”,材料称新利恒集团即由三一重工母公司“三一集团”建立。此外,三一重工的实践操控人梁稳根同新利恒集团的董事长梁林河为叔侄联系。

  关于后种说法,三一重工的董事会秘书赵想章并不否定,可是他指出,叔侄联系不构成法令意义上的相关。据赵想章介绍,梁林河早年到香港创业,创始了新利恒集团。三一重工证券出资部的孟维强亦称:“鉴于和新利恒的联系,咱们曾自动请示过证监会是否予以发表,证监会的答复是,‘不是相关公司,就不必发表’。”

  新利恒集团现在在内地的办理总部设在上海,以新利登机械有限公司(以下简称“新利登”)之名展开事务。

  三一重工上市不久即对新利登进行出资。2003年8月18日,三一重工决议出资120万美元参股新利登,增资后的公司注册资本将达800万美元,其间新利恒集团持股75%,三一重工持股15%,三一集团旗下另一家企业湖南三一新材料有限公司持股10%。

  此外,湖南一家媒体曾在同月刊文指出,三一重工将供给资金托付,经过信托出资公司,以借款方法向上海新利登供给5000万元资金。随后上市公司刊发布告对报导予以弄清。赵想章告诉《新财经》记者,公司确有出资信托产品的方案,意图是进步搁置资金的运用功率,仅仅一个短期出资行为,并未投向上海新利登。

  上海新利登介绍,该公司建立于2002年7月,作为香港新利恒集团在内地的办理总部,旗下在全国10个城市设有租借署理公司——详细的操作形式是,由上海新利登向工程机械制作商收购机械,然后经过旗下的租借署理公司租借设备,收取租金。

  《新财经》记者以承租人的身份重新利登担任收购作业的人员处获悉,从上一年年中建立至今,公司现在在内地具有各类修建工程机械近370台,其间绝大多数为三一重工产品,总价值达3.8亿元左右。该人士自称,公司如此很多的收购,足能够称为三一重工的大客户。

  可是三一重工的招股书却显现,2002年这一年中,并无“新利登”这个大客户。三一重工发布的客户构成适当涣散,虽然公司全年出售额近10亿元,可是最大客户的购买金额却缺乏4000万元,从三一重工收购1500万元的设备便可排入前五大客户名单。

  藏匿在暗处的上海新利登对三一重工的成绩奉献到底有多大?现在仍然是个谜。

  梁氏宗族续写传奇

  梁稳根操控的上市公司全力从事工程机械制作事务,其宗族成员操控的私家公司则大力展开远景光亮的下流租借事务。待私家公司完成上市方案,则是另一个创富故事

  不过,新利恒集团这家由梁氏宗族成员操控的工程机械租借公司终有浮出水面的一天。有音讯指,新利恒集团现已于10月中下旬向香港有关组织提交请求,方案明年末之前在香港创业版上市。

  新利恒集团董事长梁林河在9月初曾向香港媒体表明,该公司2002年经营额为7000万港元左右,估计2003年将增加至1.5亿港元。据介绍,像长江实业、新鸿基地产等香港地产公司都是新利恒的客户,现在新利恒承接了新鸿基地产约70%的设备租借项目。梁林河还表明,因为数年内内地将大力展开基础建造,修建造备租借需求将愈来愈大,所以,公司将大力展开内地租借事务。

  中金公司曾在一次关于我国工程机械职业展望的内部沟通会上指出,我国工程机械职业将面对出售方法的改变,租借、署理能够满意用户一站式购买的需求;在国外,租借、署理出售的运用现已十分遍及,而这些方法在国内仅处于起步阶段。

  不过,在新利恒经过上海新利登大举进入内地商场的一起,三一重工却在退出工程机械租借事务。三一重工原在北京具有一家名“天慧龙兴修建机械设备有限公司”(以下简称“天慧龙兴”)的工程机械租借公司。10月14日,三一重工发布布告,拟将天慧龙兴悉数固定财物出售给上海新利登。

  这样看来,梁氏宗族操控的工程机械工业链各个环节适当明晰:梁稳根操控的上市公司三一重工全力从事工程机械制作事务,而经过其侄梁林河操控的私家公司上海新利登在内地大力展开机械租借事务——关于前者,三一重工现已成为国内俊彦,而后者现已在该领域中占有有利位置,往后展开也大为可观。

  有专家在10月份举行的“首届我国租借业论坛”上表明,我国工程机械租借业现在尚处于紊乱情况,据估计,财物超越1亿元以上的专业工程机械租借公司只要20家左右,其他多为小型企业甚至个体户。有了解该职业的人士指出,现在国内租借商场都由外资占据,美国的强鹿公司(John Deer)事务展开较为杰出,若新利登实力真如其所言,那肯定是一支不行小觑的力气。

  上海新利登的职工亦称,公司现已在上海浦东机场邻近征地,预备建造工作大楼等及配套设备,一起加速在上海、北京等首要城市建造10座混凝土拌和站的作业。该职工表明,公司这些项目方案总出资为人民币10亿元左右,待混凝土拌和站建成,新利登除了单纯供给工程机械租借之外,还可供给混凝土拌和、运送及灌溉等一揽子工程修建配套效劳。

  新利恒集团一派急速扩张之势,假如在香港创业板融资成功,凯发娱乐三一重工海外投资建厂的第三站确定比利时,将会给公司带来更大的展开空间;此外,梁氏宗族成员梁林河的个人财富也将飞速胀大。

  三一重工的上市现已造就了一个“湖南首富”。不核算三一集团旗下的非上市工业,梁稳根持有的三一重工股票(虽然该部分股票尚不能流转)市值已达25亿元,超出了远大空调的张跃;在最新发布的“胡润制作”的百富榜上,仅以其25亿元的身家,梁稳根至少能跻身榜单前20位。不过,梁稳根并未当选,这或许同梁稳根对“首富”一词反常恶感有关。三一重工上市成功后,公司的一位职工曾给梁稳根发过一张贺卡,上书:“祝贺梁总成为湖南首富!”不料,梁怒发冲冠,将这名职工狠狠怒斥一通。

  经过香港新利恒集团,梁林河亦将在三一集团的暗助下书写另一部梁氏宗族的创富传奇。

  现在,上海新利登的工作场所同三一重工上海研究所同处一室,该公司在金茂大厦的工作室也和三一重工设于一处,并且新利登及部属公司的作业人员也多来自三一集团。别的,据上海新利登职工介绍,公司在上海展开事务的分公司新力龙机械租借有限公司原名上海金通力达修建机械有限公司(以下简称“上海金通力达”)。《新财经》记者从工商办理机关取得的材料显现,该公司现在的法定代表人为梁稳根。

  这也是一家藏匿在大众视野之外的公司。三一重工招股书曾称,话能坚持多久公司实践操控人梁稳根仅具有一家同上市公司有同业竞赛联系的企业——从事工程机械的租借事务北京金通力达修建机械有限公司(以下简称“北京金通力达”),不过,为了防止同业竞赛和相关买卖,已于2002年3月份刊出。而事实上上海金通力达既没有发表,也没有刊出。三一重工的赵想章解说道,在刊出北京金通力达一起,上海金通力达也中止了经营,之所以没有刊出,是因为当时公司还有一些应收账款,假如立刻刊出,将会给应收账款的收回构成很大困难。至于上海金通力达怎么变为“新力龙”,成为上海新力登的部属公司的进程,现在则很难考证。

  三一神话可否耐久

  剖析师称,三一重工远景向好,但高速增加能继续多久取决于国家的微观方针

  远高于同业均匀水平的毛利率是三一重工惹得商场质疑的缘由,但一起也是引人追捧的要素。在该公司产品中,泵车和拖泵的毛利率特别杰出,均超越50%,远远高于同城对手中联重科(000157[行情

  材料

  评论])以及同业老大徐工科技(000425[行情

  材料

  评论])。

  不过,让人难以了解的是,公司泵车和拖泵毛利率如此之高,并且还有很大的商场空间,但公司此次上市的征集资金却首要投向了其它毛利率不甚高的项目。

  赵想章解说道,因为公司的研制力气雄厚,产品质量强于国内同类产品,因而,价格也会比其他公司产品稍高,而产品毛利偏高的首要原因在于本钱相对较低。赵以泵车为例:泵车臂架本来的本钱是每台90万元,而公司经过自主研制,降至40万元,仅此一项每台就能节省本钱50万元;一起,2006乌克兰世界修建路途及矿山机械博览会环亚娱乐。公司对超越5万元的收购都实施一致投标,这也对操控本钱起到了很大的效果。

  此次三一重工上市共征集资金9亿元,投向压路机高等级沥青路面施工成套设备等项目,并没有包括泵车、拖泵等为公司带来很大赢利的产品。赵想章解说说:“首要,公司在资金的调度运用上并不是那么截然分隔的,比方一边是征集资金,就非得投向这些项目,别的一边是本来自有资金和银行借款,就非得投向别的的项目;其次,公司现在泵车出产所需资金并不需求太多额定投入,假如扩张过快,就会构成产能过剩,现在在泵车上的投入规划是经过了科学核算的;第三,公司此次征集资金傍边有2.588亿元弥补流动资金,即便泵车这一块事务需求很多投入,流动资金也能够确保。”

  职业剖析师对三一重工往后的展开也持乐观态度。“在未来的几年时间里,三一重工还将继续其高速增加的气势,并在职业里坚持抢先优势。可是,其高速增加究竟能继续多久,取决于国家的微观方针。”一位工程机械职业剖析师如此剖析。

  从微观视点看,大型基础设备建造和房地产的热潮确保了工程机械职业未来几年的展开空间,比方北京奥运会及上海2010世博会的场馆建造、南水北调工程、复兴东北国策、乡镇建造趋势等要素,都是这个职业的利好音讯;最近几年整个职业也得到一些很有力的方针保证,比方国家建造部2001年公布的《公路工程施工总承揽企业资质等级规范》,规则“一级企业有必要要有4台以上泵车,二级企业要有2台以上泵车”,国家经贸委2001年公布1022号文《关于印发的告诉》,规则“直辖市、省会城市、沿海开放城市和旅游城市要活跃展开预拌混凝土,到2003年12月31日,制止在城区现场拌和混凝土,其他城市从2005年12月31日起,制止在城区现场拌和混凝土”。

  工程机械职业获益于方针,也可能受制于方针。国家为拉动内需,采纳活跃财政方针,构成了现在国内基础设备的出资热潮。可是国内呼吁活跃财政方针淡出的呼声一向很高,这种依靠方针性出资拉动内需的手法,不行能长时间继续下去。当整个职业增速放缓,三一重工也将难以继续现在的迅猛气势。

  国外厂商的大规划进入也将直接分割三一重工的商场份额,和国外高水平厂商比较,国内的重工机械在技能上落后太多,三一重工的技能在国内同行算得上佼佼者,可是其要害部位零件也还要依靠进口。

  从湖南的一个小山村走出来,到现在成为湖南榜首民企,梁稳根和他的三一重工生逢当时,发明了一个我国民营企业的神话,在瞬息万变的商场环境下,这个神话能坚持多久?

  

在线客服
  • 点击这里给我发消息
  • 点击这里给我发消息